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扑克上市遭质疑
chinacir.com.cn   2011年5月3日      文字大小:[ ]  收藏本页

  上海姚记扑克股份有限公司(以下简称“姚记扑克”)日前公布了《招股说明书》(申报稿),拟在深交所进行IPO,发行数量不超过2350万股的A股股票,募集资金3 .63亿元用于“年产6亿副扑克牌生产基地”的投资建设。该项目达产后,姚记扑克总产能将达到13亿副/年。

  作为一家生产扑克的企业,姚记扑克行业的“与众不同”使得这次IPO立刻引发了争议。有网友甚至质疑,“扑克上市了,接下来是不是该轮到麻将IPO了?”

  纽交所北京代表处的一位人士称,在国外市场上,连赌场都是上市的,因此仅从行业本身来说,只要法律允许,扑克上市并无不可,至于其盈利前景,则要交给投资者去判断了。国内的一位券商分析师也告诉记者,从行业上来看,姚记扑克的主业虽然有点“与众不同”,但仍属于大消费的内容,在法律上也不存在什么障碍。

  国内一位长期从事IPO的投行人士则表示,虽然在法律上没有障碍,但在发审委审核企业IPO材料时,委员们会对企业的导向性,会对过会的企业所在的行业做一个判断,国外可能有一些不太光彩的行业也能上市,比如说赌场、色情行业,但在中国国内这根本不可能,国内对于上市企业的行业的导向性有要求。

  武汉科技大学金融研究所所长董登新教授则表示,在目前核准制的情况下,上市资源比较短缺,应该优先让符合国家产业政策导向,具有高科技、高附加值和产业关联度较大的行业的企业上市。

  行业的导向性只是姚记扑克此次上会面临的一大不确定因素。另外,就行业本身而言,实体扑克也面临着诸多的不确定性。一是行业壁垒较低。姚记扑克在《招股说明书》表示,公司“介入扑克牌行业时间长,专注于高端扑克的研发及生产,掌握高端扑克的生产和控制技术”,并强调,公司拥有“工艺技术优势”和“自主技术创新优势”。然而,《招股说明书》同时显示,在该公司目前已取得的49项中,无一不属于外观设计。姚记扑克甚至自己也承认,“扑克牌传统生产工艺简单,行业整体进入壁垒较低,专业、兼营制造扑克牌的企业数量众多。”

  财务数据显示,2008年度、2009年度及2010年度,公司营业收入分别为3.68亿元、4.51亿元和5.67亿元,其中,主营业务收入占比分别为99.06%、99.85%及99.90%,2009年-2010年,公司主营业务收入较上一年度分别增长23.71%及25.68%。然而,相比之下,2009年-2010年,姚记扑克归属于母公司股东净利润却分别为3930万元、6411万元和7106万元,2009年-2010年,公司净利润较上一年增幅分别为63.1%和10.8%,波动幅度不可谓不大。

  另一方面,除了面临激烈的竞争外,传统的实体扑克还正越来越强烈的面临着网络扑克的替代风险。姚记扑克表示,随着科技的发展与时代的变迁,互联网应用在中国的普及度正快速提高,网络游戏平台的出现使得人们可以通过互联网进行扑克娱乐活动,促进了扑克牌运动的推广。“网络游戏平台的发展,增加了人们在参与扑克活动时的娱乐方式选择面,传统实体扑克在一定程度上面临网络扑克带来的产品替代风险。”姚记扑克在《招股说明书》中表示。